美联储在周三如市场普遍预期的那样将联邦基金利率下调了 25 个基点（bps），但由于通胀比预期更为顽固以及政策不确定性较大，美联储将其 2025 年的降息预期从四次调整为两次，导致抵押贷款利率上升。

美联储官员连续第三次会议将联邦基金利率下调 25 个基点，这一举措对抵押贷款利率没有影响，因为市场已经完全消化了这一预期。 自 9 月 18 日以来，联邦基金利率总共下调了 100 个基点，从 5.5%降至 4.5%。这标志着从高度紧缩的货币政策向更接近中性利率估计（即货币政策既不限制也不刺激经济的范围，大约在 2.5%到 4%之间）的显著进展。然而，自 9 月以来，抵押贷款利率却朝着相反的方向移动，因为它们是长期利率，受美联储政策利率以外的多种因素影响。

美联储预计，2025 年通胀率仅会从 2.8%略微下降至 2.5%。 最近的通胀报告显示，通胀几乎没有进展，价格的年变化率大多持平而非下降。此外，主席鲍威尔（Powell）透露，一些美联储官员现在开始考虑任何新关税可能带来的通胀影响。他还拒绝承诺采取“看透”关税增加带来的通胀影响的策略，因为这些是一次性价格上涨。这两个因素导致美联储官员将 2025 年底的通胀预期从 2.2%上调至 2.5%。

鲍威尔主席表示，我们现在已经进入了一个“新阶段”，美联储“将对进一步降息持谨慎态度”。 具体来说，美联储现在预计 2025 年只会降息两次。这一变化虽然大体上在市场预期之内，但相对于 2024 年第四季度总共 100 个基点的降息幅度，这代表了一个显著的放缓。这也远低于他们在 9 月 18 日会议上预计的四次 25 个基点的降息。根据鲍威尔主席的评论，期货市场进一步调整了预期，现在预计只会降息一次 25 个基点。

由于 10 年期国债收益率在鲍威尔主席的新闻发布会期间上升，抵押贷款利率今天也随之上涨。 目前，10 年期国债收益率上涨了约 10 个基点，美联储宣布降息后，抵押贷款利率上涨了 21 个基点。