随着特朗普的对等关税计划的生效，美国国债收益率持续飙升，这已经取代美股暴跌，成为了华尔街最关注的话题。

美东时间周三，10 年期美债收益率现日内上涨 17 个基点至 4.43%，隔夜曾一度触及 4.511%，为 2 月下旬以来首次升破 4.50%。

在特朗普政府单方面将对中国输美产品加征关税从 34%提升至 84%之后，中国政府迅速采取坚决反制措施，也将原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由 34%提高至 84%。

这进一步加剧了全球贸易战的担忧，通常情况下，股票市场抛售和对经济衰退的担忧加剧会导致投资者争相买入债券以寻求避险，从而推低美债收益率，但这次并没有发生。

德意志银行副总裁兼宏观策略师 Henry Allen 在一份报告中称：“或许更令人担忧的是，美国国债市场也在经历令人难以置信的大举抛售，进一步证明它们正在失去传统的避险地位。”

交易员正在寻找多种理论来解释这一走势，包括对冲基金收到追加保证金通知而被迫抛售，以及更令人不安的有关外国投资者抛售美债的猜测。

对此，美国财政部长贝森特周三紧急发言，试图淡化美债抛售担忧。他称目前的状况不是系统性的，并预计债券市场将趋于平稳。

贝森特在接受采访时表示：“目前美债市场上正在经历一场去杠杆化的动荡。”贝森特称他在对冲基金生涯中经常目睹这种情况。“在固定收益市场，有一些非常大的杠杆玩家正在遭受损失，不得不去杠杆化。”

他补充说：“我认为这不是系统性的问题，我认为债券市场正在进行的去杠杆化是一种令人不安但正常的过程。”

Pepperstone 高级研究策略师 Michael Brown 在一份报告中称：“不过，我现在真正担心的是整个美国国债市场的动向，收益率曲线长端的抛售压力丝毫没有减弱。”

美联储定于周三公布 3 月份会议纪要，同时美国财政部计划在当天晚些时候举行 390 亿美元 10 年期国债拍卖。

在此之前，周二举行的 3 年期美国国债拍卖需求疲弱。美国国债的最大持有者——以及这些拍卖的潜在竞标者，是日本、中国和英国等国家，但美国正在对这些国家大幅加征关税。

杰富瑞首席市场策略师 David Zervos 表示：“这是一场贸易战，如果各国可以动用他们积累的美国金融资产……那么他们就可能会制造一些问题。”

美债收益率走高对特朗普政府和美联储来说都是麻烦。白宫本可以在一段时间内感到安慰，因为混乱的关税推出初期降低了收益率，但随后开始大幅反弹。

Yardeni Research 分析师 Ed Yardeni 指出，特朗普政府官员一直把最近债券收益率和抵押贷款利率的下降归功于自己，不幸的是，10 年期美债收益率正在上升。